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2014年
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河北银行 基金业务 基金风险评价

2014-10-20 22:08 合德网 点击次数 :

1 基金的基础风险

1.1 基金分类

证券投资基金作为一类信托资产,具有利益共存、风险共担的投资特征,是各类资金间接参与资本市场的重要工具,其保值增值是基金投资者的共同期望。遵守各种法律法规的规定和基金契约的约束是基金运作的两个刚性要求, 我们在此基础上进行基金的适当分类,以体现基金设计本身的主旋律,既忠于基金产品设计的初衷,又突出主题维度与尺度。基金细分的种类及涵盖的范畴说明如下:

(一)货币型基金

指以货币市场工具为投资对象的一种基金,其投资对象期限在一年以内,包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。

(二)纯债基金

指投资对象仅限于固定收益类金融工具,不参与股票投资的债券基金。

(三)一级债基

金指可参与一级市场新股申购,可持有因可转债转股所形成的股票,股票派发或可分离交易可转债、分离交易的权证等资产的债券基金;

(四)二级债基金

指可适当参与投资二级市场股票以及中国证监会允许基金投资的权证等其它金融工具,也可参与一级市场新股申购的债券基金;

(五)混合型基金

投资于股票、债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合《证券投资基金运作管理办法》第二十九条第(一)项、第(二)项规定的,为混合基金。

(六)股票型基金

60%以上基金资产主动投资于股票的非指数基金产品为股票型基金。对于在选股或择时方面进行优化的指数增强型基金归入股票型基金。

(七)封闭式基金

指按照《中华人民共和国证券投资基金法》的规定,采用封闭式运作方式的基金。对于《证券投资基金运作管理办法》实施前成立的老封基和在创新型封基中,仅有针对折价率有"救生艇条款"的基金,济安金信将其归入到封闭式基金。有锁定期的、分级的、以固定收益类为主要投资对象的按照开放式基金根据具体的投资范围、投资标的,按照开放式基金进行分类。

(八)指数型基金

以标的股票指数为主要跟踪对象进行指数化投资运作的, 完全被动复制指数的基金、ETF 及 ETF 联接基金。对于在选股或择时方面进行优化的指数增强型基金归入股票型基金。

(九)QDII 基金

合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investors)是指根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》募集设立的基金。

1.2 基金基础风险划分

根据基金的投资标的、投资范围和投资风格,济安金信将市场上已有的基金产品进行了上述的九大分类。由于各类型基金的收益风险特征不同,往往是高收益伴随着高风险,低收益伴随着低风险。为此我们进行了如下表中列示的定性风险等级划分,共划分 5 个等级:高、中高、中等、中低和低。基金定性风险逐次降低。

风险属性 基金范围

高 股票型、指数型、QDII、封闭式*

中高 混合型

中等 二级债(含保本型基金)

中低 纯债型、一级债

低 货币型

2 基金的波动风险

反映计算期内基金业绩回报率的波动程度,即基金每月的回报率高于同类基金平均月回报率的比例,比例越大,业绩波动越小,风险也就越小。

具体计算方法:

占优比率(收益率高于同类平均数的月数/总月数)

基金i在考察期内的收益率高于同类平均的月数与总月数之比:

上式中,MRi[τ]为基金i第τ月按时间加权方法计算的月收益率,计算公式为

其中,Rj[τ]为第j次分红至第j+1次分红期间的收益率,j=1,...,n[τ]-1,n[τ]为第τ月的分红次数;

MR[τ]为第τ月内所有纯债基金的收益率算术平均值,具体计算公式为:

其中,m[τ]为第τ月的纯债基金的总只数;

M为考察期的总月数,M=36。

3 基金的下跌风险

考察与同类基金相比较,基金的下跌风险的大小。平均亏损和亏损频率越大,亏损风险越高。

具体计算方法:

① 平均亏损

平均亏损指基金在考察期内的月平均亏损率。基金i的平均亏损ALi[t]的具体计算公式为:

其中,MRi[τ]为基金i第τ月的月收益率;M为考察期的总月数,M=36。

② 亏损频率

亏损频率指基金i在考察期间内发生亏损的月数与总月数之比,具体计算公式为:

其中,MRi[τ]为基金i第τ月的月收益率;M为考察期的总月数。

4 基金的合规守约

依据基金合同数据库,系统对基金合同中投资范围、选股风格、操作风格等都进行了详细梳理,可以直接监控基金的实际投资与合同约定是否存在偏离。

对各种基金产品的分红条款也进行了梳理, 逐年对比基金年度分红与合同约定分红条款是否相符。

选股风格-财务特征依据:基金合同中明确规定投资价值型股票的,按投资金额加权的季度披露重仓股组合平均PE、PB大于市场均值30%的视为偏离基金合同约束。

国家法律法规和基金产品契约合同是基金运作的存在基础,是基金管理人履行对基金投资人信托责任的职业操守与道德底线。在济安金信的基金评级体系中,重点对基金运作过程中对法律法规、基金合同约定的投资范围、投资风格、分红条款的遵守情况进行动态监控, 一旦发现违反法律法规或严重偏离基金合同约定的投资范围、投资风格、未按分红条款进行分红的基金产品、济安济安金信风险评价在基金的核规守约方面将予以特别提示。

选股风格-流通盘依据:基金合同中明确规定投资股票流通盘或流通市值方向的,按投资金额加总的季度披露重仓股组合最大流通盘或流通市值投资方向>50%,且不符合合同约束。股票流通盘或流通市值划分采取累计市值分位点法。

5 基金的综合风险

根据以上各因素的得分得出基金的综合风险,并把所有基金风险分为高风险、中高风险、中等风险、中低风险和低风险五类。

(责任编辑:管理员)
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