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2014年
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你能从德州扑克中领悟的十个投资经验

2016-12-07 14:13 合德网 点击次数 :

本文作者为英国Clarity Financial公司首席投资组合策略师、经济学家Lance Roberts,原文刊载于Real Investment Advice.com。本文由华尔街见闻全文编译。

从某个角度看,华尔街就类似于一个大型赌场,投资机构们通过高速自动化、计算机算法和流动性来控制押注金融交易的结果。而金融市场潜在的收益也像赌场一样诱惑着人们:“过来吧,试试你的运气。每个人都有可能是赢家。”

尽管大家都知道赌输的概率非常大,但人们依然在华尔街这里漫步,试图碰碰运气,或许可以实现发财的梦想。然而,事实却是残酷的:赌徒只会偶尔赢钱,而开赌场的人则是多数时间的赢家。

不过,职业赌徒的赌赢几率比一般赌徒高。这是为什么呢?因为他们明白赌场里以各种形式存在的“风险”。

多数业余爱好者会大笔押注,并报以投机的心态,通常他们成功赌赢的概率并不高。而职业赌徒则会冷静下注,精心计算如何押注,并理智地遵守自己提前设定的押注纪律。职业赌客们心里很清楚每一局的成功概率,并且会相应地权衡该下多大注。他知道何时该杀进去,何时该收起钱袋离场走人。

当然,职业赌客并不是每次都能赌赢。然而,通过了解如何止损,他们可以在赌场中存活得足够久,随着时间的推移,他总有机会成为赢家。

因此,你可以从玩扑克牌中获得的十条经验来触类旁通,想想这些经验是否可以用在金融这个“赌场”上。

1)你需要优势

投资大师彼得·林奇(Peter Lynch)说过:“

不做研究的投资,就好比玩梭哈扑克(stud poker)时从不看牌。

他说的很对。一个扑克玩家的成功程度,和他一般情况下是不是足够清醒、情绪化,以及在这方面的专业程度是相匹配的。金融市场也只不过是一个庞大的扑克桌,你要做的,就是在那些让情绪作决定、抱着发财梦想鲁莽下注、依靠直觉下注的其他玩家面前尽情发挥自己的优势,比如专业知识、理智、仔细估算等等。

2)在多个领域发展专业知识

在金融市场上,偶尔赢钱和经常赢钱的区别就是是否能够适应变化的市场环境。没有一种投资风格长盛不衰——这正是为何那些跟风去年业绩最好的公共基金的投资者,却总是成为10年到20年的长周期里最失败的人的原因。

灵活性是获得长期投资成功的基石。投资者如果不愿意去适应和改变,就注定会被干掉。你得有一些办法让自己与比较弱的玩家区分开来,并利用他们犯下的错误赢得成功。

3)搞清楚为何人们和你反向押注

“我们基本上一无所知。”我们知道上市公司的业务是什么,甚至可能连未来几个月他们要做什么事都知道。我们可以判定一只股票的价格是上涨还是下跌。但总体上来说,我们知道的东西并不太多。事实上,我们更接近于一无所知,而不是无所不知。

所有我们真正的知道是“现在是什么”,所有我们可以真正去做的是创造和实施一个计划,这个计划是用以处理这个“现在是什么”的,这可以保护我们不受到“可能是什么”的伤害。

投资中最难的部分就是为“我们所不知道的事”管理证券投资组合。在股市上,我们必须记住,永远有人在交易的另一边做对手盘。每一次,当一些基金经理在电视上鼓励你“买买买”的时候,总会有另外一些人盼望着将这些股票卖给你。为何他们要抛售?他们知道些什么你所不知道的?

在扑克游戏中,你可能拿到“王”,并且相信眼下正是进场全押的时机。然而,坐在你对面的玩家会等着匹配你的赌注。这在扑克博弈中就是所谓的“看牌(checking cards)”,而在金融交易中叫做“对冲(hedging)”。这两个都是用来管理那些“你不知道自己不知道哪些事情”的风险的方式。

不要以为你是赌桌上最聪明的人。当一个投资符合你的目标,那就去赚钱。当它开始崩跌的时候,别犹豫,赶紧对冲风险。当你购买一项资产的理由改变了,那就准备收工离场吧。

4)当你有一手好牌,那就努力赚到最多

在你玩德州扑克的时候,当好运来临,你就可以下注了。当然,伴随其中的风险是,如果另一个玩家跟注并且你输了,那你就完蛋了。

在投资时,当你占据有利的市场因素,比如你置身于极度超卖的市场环境里,其他投资者都很恐慌,股票价值大打折扣,这就是对你有利的环境,大力押注股票的时机来了,这时候,盈利的概率超过亏损的概率,风险被你“拿着的好牌”缓和了。

投资者一再重复的单一最大错误就是,无论市场环境怎样,每一次都押上全部身家。其中的风险在于,如果你错了,那么到时候就是关于你将在“何时”输掉多少钱的问题,而不是“会不会”输钱的问题。

5)总会为“过牌”付出代价;6)知道何时退出,兑现你的筹码

歌星Kenny Rogers曾经有一首叫做“赌徒”(The Gambler)的作品,歌词是这样唱的:

哥们儿,如果你打算玩一把,你得学会正确的玩法。你必须清楚什么时候要跟注,什么时候盖牌不跟,什么时候离场,什么时候返回来……你在赌桌上的时候是从来不会数你有多少钱的。当你赚到钱的时候,有的是时间让你数。

现在,每一个赌徒都知道生存的秘密,那就是知道要放弃什么,要保留什么。每一把牌都有赢家,也有输家。你能期盼的最好的事情就是在睡梦中死去。”

当然,对于一个人来说,这是最难的事情。你的投资组合就是你手里的那把牌。你经常会遇到拿到一手烂牌的情况,希望用好一点的牌换掉它们。然而,即使这样都是不够的。还有一些时候,事情偏偏和你希望的相反,真到那时候,你最好站起身来离开赌桌。

在你的投资组合中使用一些风险管理措施对长期成功至关重要。由于情绪偏见,多数投资者都会做出与“应该去做的”相反的事:

该买的时候卖,反之亦然;
牢牢抱着已经亏损的仓位不撒手,还指望能反弹回本,结果损失加倍了;
过早地抛售盈利的头寸;
死不承认他们错了。

这些错误总的来说都是由于受到情绪的主导而不是依靠理智在行动。情绪化的赌徒经常——我是说“经常”——在赌桌上和投资交易中输钱。

多数投资者犯的错是:在没有理好满手牌的情况下就敢玩牌。由于多数投资者是在看了电视、读了报纸、听了广播上的消息以后进行投资。这基本就等于离开赌桌,还梦想着自己的牌到时候能赢钱——这就是“买入并持有”策略的基础。

(责任编辑:管理员)
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